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橡胶：企稳上涨还需时日

联储加息叠加国内资金紧张，期货升水、库存高企，以及游轮胎厂开工率持续低迷等因素迫使9月初以来沪胶就持下跌状态。

国庆节后的反弹，主要受市场氛围偏暖的带动。经历前期大幅下跌之后打标机，期现价差有所修复，形成阶段跌势放缓后的反弹。就目前来看，天胶市场仍处于供应宽松局面。

2001年国内MDI的需求量为22.60万吨四季度供应依然充裕

从四季度的产量、库存以及进口量上看，均表现为持续增加的态势。按照季节性规律，四季度是全球割胶旺季。据ANRPC公布的最新数据显示，截至8月底，ANRPC成员国的产量累计较去年同期增加34.5万吨。按新增种植面积测算，2017年供应量相比2016年大约增加40万吨。

从天气因素分析，前期雨水充足，这意味着四季度高产的概率比较大，四季度供应充裕。库存方面，全球天胶显性库存增加较为明显，其中主要是交易所库存持续增加。进口方面，由于2016年国内天胶价格抬升，大大提升了2017年进口积极性，截至9月累计进口量持续复卷机增加，按照季节性规律，四季度还将保持较高的进口量。

下游需求暂无新亮点

天胶下游消费表现不一。2017年轮胎开工率并不理想，同比2016年持续下降，显示国内市场消费疲弱。轮胎出口数据表现平平，同比有走弱迹象。但重卡销售数据2017年持续向好，创下了近五年来新高。今年相比去年不同之处在于，去年重卡销售基本靠半挂牵引车拉动。在半挂牵引车中，跟物流相关的车辆是增长的重点。而今年重卡销售的增长则来自于各个分项的增档案袋加，无论是重卡、重货还是非完整车辆均有所增加。但重卡销售因素已持续发酵了一段时间，在前期天胶价格里已有所反映。而从轮胎喷粉设备厂开工率来看试件均为圆柱体，需求暂无新亮点。

此外，期货价格持续升水，造成交易所仓单持续增加。11月合约到期前，注册仓单流入现货市场将对沪胶价格产生较大压力。

综上所述，当前天胶市场仍处于供应宽动态冲击分析仪依托计算机收集数据松局面。但同时，价格处于相对低位并不意味着上涨趋势马上就能形成，企稳上涨还需时日。目前的上涨只能视为大幅下挫之后的反弹，关注主力1801合约上方14200元/吨一线的压力。建议投资者耐心等待，不要盲目抄底。